投资者相互间面临博弈，情况可能类似于“囚徒困境”。
如果大家都以自身利益为出发选择抛售股票，由于操作的同向性，很容易使这支股票遭遇到流动性风险，造成股票价格直线滑落，机构投资者都无法抛掉股票。
也就是说，都采取抛售策略，造成的结果却是股票并没有抛掉，股票市值却损失巨大，这样的结果显然不是任何一个机构投资者所愿意看到的。
因此在这时候，机构投资者最优的策略是联合起来，积极介入上市公的经营管理，改用脚投票为用手投票，向管理层施压，要求改善公司经营，从而改善上市公司基本面，增加公司的价值，使自己手中的股票市值上升。
公司的管理者们发现挑战者越来越来多来自于机构投资者、以及一些活跃的股东，他们要求所持股的公司具有长期创造价值的能力，这一转变被称为机构投资者的觉醒或者说是一种机构投资者的转变。
这个时期，美国许多国际著名的大公司包括美国运通公司（American Express）、通用汽车公司（General Motor）及IBM公司在内，都迫于机构投资者的压力而不得不更换其主要管理人员。而在更换管理人员后，这些公司的市场绩效都有较大幅度的提升。
这些投资机构利用改善上市公司治理的方式投资，是根据市场业绩和专业咨询人员提供的分析数据，选出自己有大笔投资的十几至几十家大公司，确定其经营有改善的余地，向这些公司派驻人员或代表予以密切关注甚至直接干预，力促其改善经营，必要时甚至改选董事会和罢免
第一千零三十二章机构投资者(3/4)